Наталия Орлова: Рубль минимально отреагировал на новость об отставке правительства страны

Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ и последовавшая за ним отставка правительства Дмитрия Медведева мало кого оставили равнодушным. Свое мнение об экономической реакции страны на новости высказала руководителя Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова.  

«Рубль минимально отреагировал на новость: основной вопрос заключается в том, кто будет назначен новым премьером. Хотя краткосрочно назначение может вызвать некоторую волатильность на рынке, мы не считаем, что это меняет макрокартину российской экономики, основные стержни которой были сегодня анонсированы президентом во время его выступления», - отметила экономист.

Президент Путин призвал сосредоточиться на поддержке молодого поколения…

Экономическая часть послания Владимира Путина была ориентирована на оказание поддержки молодому поколению и повышение уровня рождаемости (сейчас этот показатель составляет 1,5 на одну женщину). Учитывая, что 70 - 80% россиян за чертой бедности – это семьи с детьми, президент объявил об увеличении денежных выплат на одного ребенка до трех лет, о предоставлении выплат на детей от трех до семи лет и о продлении и индексации программы материнского капитала до 2026 года. Последнее предложение обеспечивает семьям, имеющим детей, финансовую помощь на покупку недвижимости – теперь эта программа поможет семьям с тремя детьми получить от государства до 1 млн руб. ($16 тыс.). Программа материнского капитала была запущена в 2007 году, когда средний коэффициент рождаемости составлял 1,4; сейчас президент планирует повысить его до 1,7 на одну женщину к 2024 году, что выглядит достижимым.

… установил четкие ориентиры по росту…

Второй важный момент сегодняшнего выступления президента посвящен краткосрочным экономическим ориентирам. Владимир Путин указал на то, что рост российского ВВП в 2021 году должен превзойти мировой темп роста (сейчас прогноз Всемирного банка этого показателя составляет 2,6%). Инвестиционный рост должен превысить 5% г/г, а доля инвестиций к ВВП – увеличиться до 25% к 2024 году. При ожидаемом росте ВВП на 1,3% по итогам 2019 года эти ориентиры представляются весьма амбициозными и свидетельствуют об усилении давления на экономический блок правительства.

… и предложил внести изменения в Конституцию

Третий важный момент в выступлении президента связан с предложением внести ряд изменений в Конституцию. Главным образом речь идет о расширении полномочий парламента - президент предложил предоставить право Госдуме утверждать не только кандидатуру премьер-министра, но и федеральных министров. Предполагается также, что кандидат на пост Президента РФ должен быть резидентом России на протяжении не менее 25 лет. Эти поправки, видимо, предлагается вынести на референдум.

Минфин оценивает бюджетные стимулы на уровне 400 - 450 млрд руб.

Первоначальные ожидания в отношении размера пакета социальных мер составляли примерно 1 трлн руб. и, как ожидалось, должны были быть реализованы через освобождение от уплаты НДФЛ малоимущих категорий населения. Объявленный размер поддержки оказался ниже и составит примерно 0,3% ВВП в 2020 году, однако мы считаем, что структурно объявленный пакет социальных мер выглядит лучше. Он, главным образом, ориентирован на молодые семьи, и, во-вторых, не рассчитан на потребление, но скорее направлен на ипотечный рынок и, следовательно, на поддержку строительства. В итоге, мы пересматриваем прогноз экономического роста на 2020 год с 1,4% г/г до 1,8% г/г.

Мы считаем, что два ключевых вывода из послания президента, – это улучшение перспектив роста на 2021 год…

Накануне выступления президента мы ожидали, что политическая элита в России вполне удовлетворена улучшением перспектив роста на 2020 год в связи с ослаблением геополитической напряженности, однако сейчас складывается впечатление, что Владимир Путин намерен настаивать на необходимости реализовывать дополнительные меры. Поскольку ЦБ провел цикл быстрого понижения ставки в 2019 году, и процентные ставки уже сейчас благоприятны для роста, ускорение роста должно быть обеспечено усилиями других ведомств. Это в сочетании с конкретными целями, объявленными на 2021 год, предусматривает повышение шансов для бюджетных стимулов не только на этот, но и на будущий год, что улучшает наш прогноз роста на 2021 год.

…и повышение вероятности передачи власти в 2024 году

Второй момент связан с тем, что предложенные конституциональные изменения указывают на возможность смены власти. Конечно же, это не является гарантией того, что смена власти обязательно произойдет, однако поправки к Конституции через референдум указывают на то, что этот сценарий исключать не стоит. Для российского рынка, который отвык включать в свои котировки премию за политический риск, такое решение является некоторым вызовом, однако это вовсе не означает ухудшение перспектив динамики рынка.

Похожие статьи